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[公考杂谈] 福州新区概念股阳光城:站在地产的基石上抬望远方

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发表于 2018-5-9 11:03:50 | 显示全部楼层 |阅读模式

  福州新区概念股阳光城站在地产的基石上抬望远方  

  业绩释放期表现优异

  15 年中报公司实现营业收入同比增长 461%,业绩同比增长 741%;计划以资本公积金向全体股东每 10 股转增 15 股。主营业务增幅较大主要受到房地产结算规模增加的影响, 同时房地产结算毛利率水平的回升和低毛利贸易业务占收入比例进一步下降,拉升了整体业务毛利率水平。 预计全年, 业绩增速将在 50%左右。

  销售表现较弱,土地投资加强

  公司上半年完成销售 115 亿, 同比上涨 122%, 主要是由于新推货值占比接近 60%的福州市场在上半年整体表现较弱,全市住宅销售额同比下降4%。 下半年预计增可售规模将会在 350 亿左右, 我们预计公司的销售规模将会达到 265 亿左右,同比去年增速为 15%。 土地投资力度有所加强,通过收购及公开方式获得项目合计投资价格 5088 亿元。

  融资成果显着,杠杆水平维持稳定

  公司 15 年上半年杠杆水平与 14 年相比有所降低,短期偿债压力方面,货币现金对于短期借款的覆盖率水平依旧在 50%以下。公司在 15 年上半年通过债券发行的方式募集了 48 亿的低成本资金,且设立了房地产基金公司。

  预计 15、 16 年 EPS 分别为 149、 18 元,维持买入评级。

  15 年上半年公司通过和中民通的合作, 为公司长期发展打开了充足的空间在地产主业稳定发展的同时,需要关注公司对于未来的整体规划和布局,集中优势力量,实现新业务业绩的发展。

  风险提示

  新业务拓展以及房地产市场波动存在不确定性。(广发证券)
  

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