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[公考杂谈] 迪士尼概念股浦东金桥:南汇园区并入集团

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发表于 2018-5-9 11:19:32 | 显示全部楼层 |阅读模式

  迪士尼概念股浦东金桥南汇园区并入集团  

  公司 15%股份无偿划转至浦东投资控股集团。2015 年 6 月 12 日,公司公告称,公司接到控股股东上海金桥(集团)有限公司转发的浦东国资委《关于拟划转上海金桥出口加工区开发股份有限公司部分股份的通知》,即拟将金桥集团所持有的公司 15%股份无偿划转至浦东国资委筹建中的上海浦东投资控股(集团)有限公司。

  公司将受益于南汇园区公司并入金桥集团2015 年 6 月 12 日,新华网报导,上海浦东新区近日召开深化国资改革促进企业发展工作会议,正式发布浦东国资国企改革18 条,首批直属公司改革方案显现端倪。按照方案,将南汇工业园区公司并入金桥集团,在继续做好上海自贸区金桥片区和临港地区开发建设的同时,以金桥集团为龙头重点实施中部崛起战略。国有企业分类监管也是浦东国资国企改革的重要内容。浦东设立了区级国资流动平台上海浦东投资控股(集团)有限公司,将国资系统内市场竞争类企业的股权划转至平台,履行资本管理职能。改革后的金桥集团定位于政府功能性业务运行载体,股份公司进一步强调市场化公司定位和走出去发展,以创造股东价值为主要目标,提高市场竞争力和资本回报率。

  公司将从优化国资布局和强化分类监管两个层面受益我们认为,公司的国企改革方案大体分为两大部分,包括1)优化国资布局。南汇工业园区公司并入金桥集团后,金桥集团的实力将大幅增强。考虑到南汇工业园处于迪斯尼与张江高科之间,未来土地价值具备较强的升值潜力。此外,更为重要的是金桥上市公司与大股东之间再次形成同业竞争关系,由此,未来如何解决两者间的同业竞争关系将成为后期市场关注的焦点。2)强化分类监管。不考虑定增股份摊薄下,目前金桥集团对上市公司持股比例为 4382%。完成股权划转后其持股比例将下降至 2882%,金桥集团仍保持相对控股地位。考虑此次浦东国资改革已经明确要求流动平台加强市值管理,我们认为本次股权划拨将为后期上市公司实现更大程度混改提供基础。

  投资建议公司主要从事上海金桥出口加工区内的工业地产和园区开发和租售业务。公司物业租赁收入每年保持 10%稳定增长。公司定向增发注入 396%联发公司股权将推动公司业绩提速。目前公司将 S11 项目定位销售有利于稳定公司未来业绩。公司在临港地区有 20 万平土地储备。上海自贸区建设有望给公司土地带来价值重估,国资改革将推动公司进一步发展。我们预计公司 2015、2016 年EPS 分别是 055 和 064 元,对应 RNAV 是 1578 元。 截至 2015 年 6 月 15 日,公司收盘于 3305 元,对应 2015、2016 年 PE 分别为 6009 倍和 5164 倍。考虑到公司金桥园区和临港一号项目将受益于自贸区建设,同时公司受益于浦东国资改革。目前上海自贸区标的 2015 年平均动态 77XPE,给予公司 2015 年 80XPE估值,对应目标价 4400 元,维持公司的增持评级。

  风险提示行业面临加息和政策调控两大风险。(海通证券)
  

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