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[公考杂谈] 航天发动机概念股宝钛股份:业绩略低预期

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发表于 2018-5-9 11:47:33 | 显示全部楼层 |阅读模式

  航天发动机概念股宝钛股份业绩略低预期  现在有很多人都知道配资平台排名这回事,但也有很多人并不把配资平台排名当回事。其实有关于股票配资排名还是非常值得推出的,这是因为有很多人都在翘首以盼,现在在炒股的大军当中最多的还是散户,也就是平常的老百姓在他们的手中可以说并没有很多的钱能够拿来进行投资方面的支配,大部分还是留下来做一些生活的必要开支,但是有过炒股经验的人都知道,倘若我们准备的本金比较少的话,那么是很难能够在股票市场当中谋取到更大的利益。


  宝钛股份 600456

  研究机构中投证券 分析师李凡 撰写日期2016-04-28

  事件公司发布15年年报,实现营收2142亿元同比减少1367%,归母净利润-187亿元,归母扣非净利润-197亿元;同时发布16年一季报,实现营收354亿元同比减少3503%,实现归属上市公司股东净利润-050亿元,同比减少15151%,归母扣非净利润-051亿元。

  投资要点

  业绩低于预期。2015年钛材加工行业继续低迷,行业产能过剩仍然严重,公司民品业务遭遇收入和利润双降,大幅拉低公司收入和盈利水平。加之公司大额计提资产减值,在建工程转固导致折1日增加,公司净利润遭遇断崖式下跌。公司2016年一季度收入下滑加速,表明公司民品业务压力在增大。

  军用航空钛合金材料需求释放将推动公司业绩反转。目前进入军工航空钛合金供应体系的只有宝钛股份和西部超导两家公司,军工认证和技术壁垒为军用钛材行业构筑护城河,其他供应商进入体系的可能性很小。未来十年将有年均II万吨军用航空钛合金增量需求释放,有望全部为宝钛和西部超导消化。目前两家公司军用航空钛合金合计销量仅为5000吨左右,受益于军品毛利高且订单稳定,宝钛股份有望在军用航空需求放量时迎来业绩反转。

  公司2016年业绩将回归盈亏平衡线,2017年业绩反转。我们预计2016年军品会小幅增长,民品会持续低迷,在排除掉大额资产损失的背景下公司2016年业绩将到盈亏平衡线附近。在2017年军品放量推动下,公司将迎来产品结构升级,毛利率水平大幅提升,公司业绩有望反转。

  投资建议我们预计公司2017年和2018年EPS将分别达到023和097元,考虑到公司未来军用航空业务将有较好的持续性,但弹性也许有限,给予2018年22倍PE,目标价2134元。

  风险提示军用航空需求释放不达预期,上游海绵钛价格迅速走高,公司军工份额被新入者挤占
  

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