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[公考杂谈] 电子商务概念股个股:外运发展

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发表于 2018-5-9 15:06:10 | 显示全部楼层 |阅读模式

  电子商务概念股个股外运发展  

  类别公司研究 机构国联证券股份有限公司 研究员陈晓 日期2016-11-01

  投资要点

  主营业绩小幅上升,源于跨境电商业务增长

  前三季度公司营收同比增1272%,净利润同比增128%,业绩实现小幅上升,而单季销售毛利率为727%,呈逐季度下降趋势,综合分析,我们认为是公司跨境出口电商业务增长、所占比例提高所致,与公司整体战略相符。

  DHL业绩受汇率左右,影响投资收益

  公司的投资收益主要源于中外运敦豪50%的股权投资。由于其成本以欧元计价,因此受益于欧元贬值。2016年前三季度,DHL贡献的投资收益约为624亿元,同比下降576%,而人民币兑欧元年初至今累计贬值约为6%,与相关变动基本吻合。

  建议关注招商系物流整合与新业务拓展

  未来公司的看点主要集中在1)并入招商局之后,招商局物流与中外运长航的业务整合;2)截至三季度末,公司拥有现金2830亿元,期待公司在海外及供应链物流方面的投资动向3)与大型电商企业开展的跨境进口业务合作4)跨境电商政策修正及外贸进出口形式的改善。

  维持推荐评级

  考虑到公司拥有行业最广的物流网络覆盖、电商业务的高成长性以及改革预期,我们预计公司2016-2018年EPS分别为115元、121元和130元,且公司目前估值仍处于较低水平,我们依旧维持推荐评级。

  风险提示

  人民币大幅贬值、宏观经济疲弱
  

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